一，湘财证券为什么要上市？
登陆资本市场成为湘财证券重拾昔日辉煌的必经之路， IPO不确定因素更多，目前的大环境下中小券商生存艰难，以及外资券商登录中国资本市场，已经开放，“早一天上市早一天补充资本金，留给中小券商突围的时间本来就不多了”。再不上市，湘财证券就会逐渐被边缘化，最后被遗忘消失......
2014年1月24日挂牌新三板，成为第一家在新三板市场挂牌的券商。但新三板的融资渠道并不能满足券商对资本金的渴求。
2015年年初，湘财证券开始了第一次曲线上市。当年1月，大智慧披露了拟斥资85亿元收购湘财证券100%股份的方案。但很快，这桩彼时被称为“蛇吞象”的重组由于大智慧因信息披露涉嫌违反《证券法》被证监会立案调查，重组被迫中止。湘财证券第一次曲线上市A股之路被阻断。
重组受挫的湘财证券决定冲击IPO。2017年2月，湘财证券公布了上市辅导进展。一个月后，湘财证券发布了首次公开发行股票并上市方案的公告，拟在上交所上市，拟发行股票不超过16亿股。2018年6月，湘财证券正式从新三板摘牌。
如今，上市方案有效期已过，湘财证券却并没有走上IPO之路，而是启动第二次重组，原因何在？
中小券商的业绩因为行业集中度上升受到挤压，很多都在下滑，连续的业绩下滑本身对IPO就是不利因素，所以重组是更好的选择。而且湘财证券一直是筹划多种路径上市的，早一天上市早一天补充资本金，留给中小券商突围的时间本来就不多了。
二、湘财证券是否构成借壳上市？
7月1日晚间，哈高科（600095）公告称，公司拟发行股份购买新湖控股、国网英大、新湖中宝等17方持有的湘财证券100%股权，同时拟向不超过10名特定对象非公开发行股票募集配套资金，交易价格区间暂定为100亿-140亿元。
此次让湘财证券借壳哈高科（600095），新湖系一方面可以让湘财证券上市融资，另一方面也有利于解决旗下的新湖中宝（600208）与哈高科（600095）之间的同业竞争问题。
新湖系是A股资本市场上的老牌资本派系，其核心产业为金融和地产。其中参控股的金融企业包括湘财证券、长城证券、温州银行、盛京银行、中信银行、新湖期货、阳光保险等，涵盖证券、银行、期货、保险等全金融牌照。新湖系还入股了消费金融的51信用卡以及金融信息服务的万得、大智慧（601519）等。
新湖系地产业务主要集中在上市公司新湖中宝（600208）和哈高科（600095），尤其是前者。
显然，哈高科（600095）重组湘财证券，不仅会让哈高科（600095）摆脱壳股窘境，还能让湘财证券顺利实现曲线借壳上市。
哈高科（600095）盘子小，市值20多亿元，基本上没什么债务，是一个非常干净理想的壳，湘财证券借壳更为容易，后续增资扩股空间更大，更易达到湘财证券上市融资目的。
由于哈高科（600095）和新湖控股同为新湖集团控股的公司，这番交易被市场形容为“左手倒右手”。不过，由于本次交易前后上市公司实际控制人均为黄伟，不存在实际控制人发生变更的情形，不属于《重组管理办法》第十三条规定的重组上市的情形。也就是，本次交易并不属于“借壳上市”。也就是说，此次新湖系一手导演的湘财证券借道哈高科（600095）实现曲线上市，参照的是2014年安信证券曲线借壳上市的模式。
2014年11月8日，安信证券100%股权宣布注入中纺投资（600061），完成重大资产重组，但中纺投资实际控制人并未发生改变。安信证券控股股东是身为央企的国家开发投资公司，是国有投资控股公司，持股安信证券57.254%。由此，安信证券巧妙地突破了券商借壳的政策监控，成功抢食了券商借壳上市第二季的“头啖汤”。
随后，广州证券绕道借壳广州友谊（000987，现已更名为“越秀金控、国盛证券变相借壳华声股份（002670，现已更名为“国盛金控、华创证券曲线借壳宝硕股份（600155，现已更名为“华创阳安、江海证券借道哈投股份（600684）上市等相关案例层出不穷。
三、湘财证券踩雷承兴，是否形成障碍？
转载自: 600095股吧 http://600095.h0.cn
公司名称：哈高科
股票代码：sh600095
市场类型：主板
上市日期：日
所属行业：区域地产
所属地区：黑龙江
公司全称：哈尔滨高科技(集团)股份有限公司
英文名称：Harbin High-Tech(Group) Co.,Ltd
公司简介：哈高科湘财股份有限公司(股票简称:湘财股份,股票代码:600095)成立于1994年,并于1997年在上海证券交易所主板上市,2020年,公司发行股份购买湘财证券股份有限公司,公司主营业务转型证券服务业,业务涵盖证券服务、制药、防水卷材、贸易等。...
注册资本：28.6亿
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