券商大繁荣到来？5家券商净利润增幅翻倍，券商ETF盘中净申购1.8亿元

1月25日，券商指数小幅高开后一度走弱，随后盘中异动直线拉升翻红，随后持续震荡，振幅较大，券商板块中，兴业证券领涨，涨幅超5%，华鑫股份、招商证券、东方财富、广发证券、中信建投等涨幅靠前。

截至13:40，券商ETF（512000）小幅收跌0.34%，成交额超10亿元。同花顺Level-2行情显示目前净申购超1.8亿元。

2021年以来，两市成交额持续在万亿以上，市场交易热情延续，伴随券商陆续发布2020年业绩快报，持续受关注的券商业绩正逐渐浮出水面。

一、券商股2020年整体业绩亮眼，行业维持高景气度

1月22日晚间，中信证券、中信建投证券、长江证券、长城证券和国海证券5家上市券商发布了2020年业绩快报，加上此前公布业绩快报的18家券商，已至少有23家券商披露了2020年的业绩概况。

整体来看，大部分券商将业绩大增的原因归功于经纪业务、投资交易和投行业务的增长，与此同时，计提资产减值准备也几乎成为券商的“一致动作”。下面一一来看最新5家券商的业绩快报：

中信证券：

2020年，集团实现营业收入543.48亿元，同比增长25.98%；实现归属于母公司股东的净利润148.97亿元，同比增长21.82%。

同时，中信证券公布了控股子公司华夏基金的财务数据。2020年，华夏基金实现营业收入55.39亿元，净利润人民币15.98亿元。截至2020年12月31日，华夏基金母公司管理资产规模为1.46万亿元。

按照中信证券持有华夏基金62.2%的比例来计算，华夏基金2020年为中信证券贡献了9.94亿元的净利润。

值得注意的是，中信证券前三季度合并报表计提信用资产减值准备50.27亿元，减少利润总额50.27亿元，减少净利润37.72亿元。这也成为中信证券净利润增速的重大拖累。

中信建投：

2020年，中信建投证券营业收入233.51亿元，较上年同期增长70.53%；归属于母公司股东的净利润95.09亿元，较上年同期增长72.85%。

公司称，业绩增长主要原因是由于报告期内公司自营投资业务收入、经纪业务手续费净收入及投行业务手续费净收入等主要业务收入相比上年同期均有较大幅度增长所致。

长江证券：

报告期内，公司营业收入77.85亿元，同比增长10.70%；归属于上市公司股东的净利润20.84亿元，同比增长25.09%。

业绩增长的主要原因为公司零售经纪、机构经纪、资本中介、财富管理等多项业务收入同比实现增长。

长江证券同时公告，2020年度计提各项资产减值准备共计4.69亿元，减少归属于母公司股东的权益和归属于母公司股东的净利润3.52亿元。

长城证券：

预计2020年实现归属于母公司股东的净利润约14.49亿元-15.87亿元，比上年同期增长46%–60%。主要是财富管理、证券投资及交易等业务取得了较好的业绩，推动公司整体业绩提升。

国海证券：

预计2020年归属于上市公司股东的净利润7.27亿元，比上年同期增长49%。主要得益于证券自营、金融市场、经纪业务、投资银行、资产管理等多项业务同比均实现增长。报告期内，公司在计提各项资产减值后，归属于上市公司股东的净利润同比大幅增加。

根据公告，国海证券上半年累计计提1.88亿元，下半年计提3.81亿元，总计约5.69亿元。

二、5家券商净利润增幅翻倍，中信建投增速最快

比较已发布业绩的23家券商，东海证券、华鑫证券、中金财富、英大证券和东方财富证券5家券商2020年净利润同比增幅在一倍以上。其中，东海证券的净利润同比大增4.6倍，华鑫证券净利润同比增加317.16%，中金财富净利润同比增加247.4%，英大证券净利润同比增加110.56%，东方财富证券净利润同比增加104.23%。

中信建投2020年的净利润同比增加了72.85%，成为目前为止大型券商中增速最快的券商。长城证券和国海证券2020年的净利润增速都在45%以上，分别为46%–60%和49%。

招商证券非银首席郑积沙认为：对市场整体做一个预判，我们认为还是保持着稳中有进，箱体震荡的大背景和格局。

资本市场目前承载着中国经济的转型重任，T+0等一系列政策端推动的手会更加积极。所以在这样一个大背景的预设下，我们认为政策和流动性是偏友好的，市场也是稳中有进的，由此对明年是相对乐观的。

在这种假设条件下，我们对明年券商行业的盈利预测也是相对积极的。具体来看，今年券商行业利润大约1500亿，ROE大约7%，明年预计券商行业利润达到1800亿以上，对应同比增长20%左右。

券商行业在今年高基数背景下，明年还能保持双位数增长其实是难能可贵的。政策有支持、业绩有支撑，对投资者来说，是非常好的投资环境和局面。基于此，我们对券商行业的投资给予强烈推荐评级。

东北证券发布【券商业绩预告密集期，推动非银板块上行】

报告继续看好春季躁动行情中，券商板块后发先至的表现，建议围绕财富管理条线、并购概念条线、低估值龙头条线进行布局。新基金持续超发、居民储蓄加速入市、一季报维持高增预期以及资本市场改革逐步落地等几方面因素助推券商板块基本面持续向好。

申万宏源证券在【券商：头部公司有望捷报频传，春躁进行时，重申看好板块】中最新投资建议：券商行业景气度指标在高位而相对估值在低位，年报与一季报有望捷报频传，春季躁动进行时，重申看好板块。

1）行业景气度指标维持高位：近期市场成交屡破万亿、两融余额屡创新高、新发基金火爆；2）估值面，券商指数相对沪深300指数的PE/PB估值处于历史约24%/32%分位数；

3）业绩面，头部公司20年报与21年一季报有望持续报喜；

4）政策面，提高直接融资比重主旋律不变，投融资端改革并举。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF（512000）分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股！

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF（512000）跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

从投资效率上看，券商ETF（512000）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税（股票收取千分之一），且相对券商个股投资胜率更高。